ACTIONS D’ SAINT GOBAIN (SGO): PERFORMANCE 2025, MOTEURS, JALONS ET RISQUES — QUE SURVEILLER EN 2026 ?

État des lieux de Saint-Gobain en 2025

En 2025, Saint-Gobain (Ticker Euronext : SGO), leader mondial des matériaux de construction, a poursuivi sa trajectoire de transformation entamée il y a plusieurs années. Le groupe, fondé en 1665, a su s’imposer comme un acteur incontournable de la transition énergétique, de la rénovation thermique des bâtiments, et de la production de matériaux à faible empreinte carbone.

Dans un contexte économique marqué par l’inflation résiduelle et une volatilité des taux d’intérêt, Saint-Gobain a démontré une bonne résilience. Le chiffre d’affaires consolidé pour l’année 2025 est estimé autour de 48 milliards d’euros, en légère progression par rapport à 2024, tiré notamment par les segments Isolation, Solutions Extérieures et Chimie de la Construction. Les zones Europe du Nord et Amérique du Nord restent les plus contributrices.

Le cours de l’action SGO a clôturé l’année autour de 75 €, en hausse de 8 % sur 12 mois, reflétant l’optimisme des investisseurs sur la stratégie orientée ESG et les perspectives de marge. Avec une capitalisation boursière avoisinant les 40 milliards d’euros, l’entreprise conserve sa place dans le CAC 40, et attire durablement l’attention des analystes et des fonds ISR (Investissement Socialement Responsable).

Stratégie de croissance 2021-2025 : bilan

Le plan stratégique « Grow & Impact » lancé en 2021 visait à repositionner le groupe autour de l’efficacité énergétique, la digitalisation de la chaîne de valeur et la désimbrication d’activités non prioritaires. En 2025, on constate :

• Une réduction de l’empreinte carbone de 20 % versus 2017
• Une part de chiffre d’affaires « green » dépassant les 70 %
• Plus de 40 acquisitions ciblées, notamment en Amérique latine et Inde
• Un recentrage sur les marchés porteurs : rénovation énergétique, infrastructures durables

Principaux indicateurs financiers 2025

• Résultat opérationnel courant : 5,5 milliards €
• ROCE (Return on Capital Employed) : 12,1 %
• Dette nette/EBITDA : 1,3x, indicateur d’un levier financier maîtrisé
• Dividende 2025 : 2,10 € par action, en hausse de +5 % vs 2024

L’évaluation par les analystes reste globalement favorable, avec un consensus qui se stabilise entre un objectif de cours de 80 à 85 € pour 2026.

Qu’est-ce qui porte Saint-Gobain en avant ?

Pour 2026, plusieurs moteurs de croissance renforcent l’attractivité de l’action Saint-Gobain. Ces facteurs sont à la fois sectoriels, technologiques et géographiques. Il faut aussi comprendre les leviers internes activés par la direction pour sécuriser la rentabilité dans une conjoncture complexe.

1. Accélération de la demande en rénovation énergétique

La rénovation thermique des bâtiments reste un pilier structurel de croissance. En France comme dans le reste de l’Europe, les politiques publiques (MaPrimeRénov', RE2020, Taxonomie verte européenne) intensifient les obligations d'efficacité énergétique. Le marché visé pourrait croître de +8 % par an jusqu’en 2030 selon l’Ademe.

Saint-Gobain, via ses marques Isover et Placo, est en première ligne avec des produits bas carbone et des services intégrés d’évaluation énergétique des logements. L’élargissement des services de prescription intégrée (diagnostic + fourniture + pose) permet de capter plus de valeur par client.

2. Industrialisation durable et économie circulaire

L’entreprise capitalise sur des innovations dans le domaine du recyclage de verre, des processus de fabrication à basse énergie, et des matériaux biosourcés. Une usine pilote inaugurée en Allemagne cette année permet la production de laine de verre avec 100 % d’électricité renouvelable et matières recyclées jusqu’à 80 %.

Ces avancées devraient améliorer les marges tout en réduisant l’exposition aux taxes carbone et aux quotas d’émissions. Cela constitue un avantage concurrentiel quand la pression réglementaire s’intensifie.

3. Expansion géographique ciblée

Les marchés en croissance rapide comme l’Inde, le Brésil, l’Égypte ou l’Indonésie continuent d’attirer les investissements du groupe. En 2025, le chiffre d’affaires généré dans les pays émergents (hors Europe et Amérique du Nord) a dépassé les 9 milliards d’euros, avec une croissance organique de +12 % sur l’année.

Cette diversification géographique apporte résilience et potentiel d’extension des marges, en raison d’un coût du travail plus faible et d’une demande en infrastructures urbanisées.

4. Digitalisation de la chaîne client

La stratégie numérique de Saint-Gobain (configurateurs, e-Commerce B2B, BIM - Building Information Modeling) cultive la fidélisation des clients professionnels et la personnalisation des offres.

Le pilotage par données, soutenu par des outils CRM et ERP performants, augmente l’efficacité commerciale, réduit les pertes et optimise les stocks, participant à la progression de la marge brute.

Que faut-il surveiller en 2026 ?

Malgré un profil résilient, certains risques devront être surveillés de près par les investisseurs sur Saint-Gobain en 2026. Ces risques peuvent avoir des impacts directs sur la valorisation de l’action, la rentabilité du groupe ou sa capacité à distribuer des dividendes croissants.

1. Cycles de l’immobilier et du BTP

Saint-Gobain reste fortement exposé aux secteurs immobilier résidentiel et non résidentiel. Un ralentissement prolongé du marché de la construction en France, en Allemagne ou dans d’autres pays clés pourrait réduire la demande en matériaux, en particulier dans les segments Neuf. En 2025, l’ajustement des taux d’intérêt a permis de stabiliser certains marchés, mais 2026 pourrait être plus incertain si les banques centrales poursuivent un resserrement monétaire.

Le scénario idéal pour SGO inclut une baisse des taux directeurs en zone euro au second semestre 2026. À défaut, le volume d’activité dans la construction pourrait stagner.

2. Volatilité des matières premières et énergie

Le groupe dépend de manière significative des coûts du gaz, de l’électricité et de certaines matières comme le gypse, le verre ou les polymères. Les événements géopolitiques (comme l’instabilité au Moyen-Orient) ou climatiques (hivers rigoureux, sécheresses) peuvent affecter les marchés de gros. Bien que largement couvert par des contrats à terme, Saint-Gobain pourrait enregistrer un impact sur ses marges si la hausse des coûts dépasse la capacité de répercussion sur les prix clients.

3. Risques climatiques et réglementaires

L’empreinte industrielle de Saint-Gobain en Europe reste soumise aux réglementations environnementales en constante évolution (ETS, directives européennes sur le bâti, plan NetZero 2050). Un durcissement de ces normes pourrait engendrer des coûts additionnels en mise aux normes, fermeture d’unités polluantes ou investissement en R&D plus important pour rester compétitif.

A contrario, le groupe pourrait bénéficier des subventions européennes pour investissements durables, notamment via le programme REPowerEU.

4. Execution stratégique et intégration

Avec plus de 40 acquisitions en 5 ans, le risque d’exécution et d’intégration organisationnelle augmente. La réussite de l'intégration des firmes récemment achetées en Amérique latine et Asie influencera fortement les indicateurs financiers de 2026. Un mauvais alignement culturel ou logistique pourrait entamer la dynamique de croissance organique.

Les investisseurs surveilleront aussi le renouvellement de l’équipe de direction prévu pour fin 2026, avec le départ annoncé de Benoît Bazin, PDG actuel.

En résumé, bien que Saint-Gobain affiche une solidité opérationnelle appréciable, 2026 exigera une vigilance accrue face à l’environnement macroéconomique et réglementaire.