ACTIONS DE SANOFI (SAN) : PERSPECTIVES 2025 ET SIGNAUX CLÉS POUR 2026

Quelle est la performance projetée pour Sanofi en 2025 ?

Le groupe pharmaceutique français Sanofi (code mnémonique Euronext : SAN) est l’un des piliers du CAC 40, avec une capitalisation boursière dépassant les 100 milliards d’euros. À l’horizon 2025, plusieurs facteurs pourraient influer positivement ou négativement sur ses performances boursières. Les analystes projetent une croissance modérée mais constante du chiffre d'affaires, tirée par ses franchises en immunologie, diabétologie, vaccins et oncologie.

Le consensus des analystes à fin 2023 prévoit un chiffre d’affaires 2025 approchant les 48 milliards d'euros, en progression par rapport aux 43,1 milliards réalisés en 2023. Cette croissance s’appuie sur le succès commercial d’agents clés comme le Dupixent, qui continue de gagner des parts de marché dans les traitements contre l’asthme et la dermatite atopique.

Facteurs de croissance anticipés

• Dupixent : avec des ventes projetées à plus de 14 milliards d’euros en 2025, cet anticorps monoclonal reste la locomotive de la croissance de Sanofi.
• Pipeline en développement : de nouveaux candidats-médicaments dans l’immunologie (SAR441566) et l’oncologie (tels que les anticorps bispécifiques) pourraient enrichir le portefeuille dans les 24 prochains mois.
• Rationalisation de la division Consommation (CHC) : un spin-off de l’unité de santé grand public pourrait valoriser cette activité à part entière.

Prévisions financières

Sanofi vise une croissance du bénéfice net par action (BNPA) de l’ordre de 5%-7% par an jusqu’en 2025. Les efforts de gestion des coûts, la stratégie pipeline-focus et des marges brutes robustes augmentent la visibilité sur ces objectifs. Le free cash-flow devrait se situer autour de 8 à 9 milliards d’euros en 2025, renforçant la capacité du groupe à distribuer des dividendes attrayants – avec un rendement prévu de 4 à 4,5 %.

Évolution de la valorisation

Le cours de l’action SAN pourrait atteindre une fourchette de 97-102 € selon les projections favorables, contre un prix moyen de 88 € fin 2023. Cette valorisation tient compte d'un multiple cours/bénéfice (PER) ajusté médian de 13x.

Quels catalyseurs majeurs alimenteront Sanofi jusqu’en 2025 ?

Sanofi s’appuie sur une combinaison équilibrée de médicaments établis, d’innovation pipeline, et de réorganisation stratégique pour soutenir sa performance à court et moyen termes. D’ici 2025, plusieurs moteurs de croissance spécifiques sont à surveiller de près.

1. Fusion-acquisitions et recentrage stratégique

• Scission de Consumer Healthcare (CHC) : attendue d’ici fin 2024, cette séparation pourrait débloquer de la valeur pour les actionnaires et permettre une focalisation accrue sur les biotechnologies.
• Acquisitions ciblées : Sanofi a acquis Provention Bio en 2023 pour renforcer sa position dans le diabète de type 1. Des OPA similaires sur des biotechs complémentaires pourraient être envisagées.

2. Innovation pipeline

Plusieurs projets de recherche devraient atteindre des jalons clés pendant l’année 2025 :

• SAR’443820 (traitement potentiel de la sclérose en plaques) ;
• Phase III pour les inhibiteurs de TYK2 en dermatologie ;
• Essais avancés sur des candidats vaccins en collaboration avec Translate Bio.

Ce pipeline, judicieusement orienté vers l’immunologie et les maladies rares, pourrait utilement diversifier les revenus à moyen terme si les résultats cliniques sont positifs.

3. Déploiement de l’IA et digitalisation

Sanofi investit massivement dans l’intelligence artificielle pour l’accélération des découvertes médicamenteuses. En collaboration avec des startups spécialisées (notamment Exscientia et Owkin), l’objectif est de réduire les temps de développement et d’optimiser les designs d’essais cliniques. Ces efforts technologiques pourraient générer un avantage concurrentiel durable.

4. Croissance géographique

La pénétration croissante des marchés émergents, notamment en Asie et en Amérique latine, est un autre axe de croissance. Sanofi renforce également sa présence aux États-Unis, notamment via ses partenariats en oncologie et maladies rares.

Quels éléments surveiller pour Sanofi en 2026 ?

En dépit d’une base solide, Sanofi reste exposée à divers risques macroéconomiques, réglementaires et concurrentiels. Les investisseurs ont intérêt à surveiller de près certains signaux à partir de 2026 pour préparer leurs arbitrages boursiers.

1. Perte d’exclusivités et concurrence générique

À l’orée de 2026, plusieurs produits arrivant à la fin de leur exclusivité commerciale pourraient subir la pression des génériques et biosimilaires. Bien que Sanofi ne dépende pas d’un portefeuille trop concentré, son exposition au Dupixent et à Lovenox pourrait engendrer une érosion significative des marges si de nouveaux concurrents entrent sur le marché.

2. Risques réglementaires et politiques

• Prix des médicaments : Les législations en préparation aux États-Unis sur l’encadrement du prix des médicaments pourraient affecter négativement la profitabilité sur le territoire américain.
• Normes européennes : La révision des normes de remboursement en Europe représente un autre sujet d’alerte.

3. Échec clinique ou retards de pipeline

Tout revers dans les essais de Phase III, en particulier dans les projets prioritaires en oncologie, pourrait affaiblir la confiance des investisseurs. La diversification pipeline, bien que robuste, ne garantit pas de succès commercial immédiat.

4. Risques macroéconomiques et devises

Un environnement de taux d’intérêt élevés ou une récession mondiale pourraient peser sur la demande pharmaceutique. En parallèle, la force de l’euro face au dollar pourrait diminuer les revenus consolidés issus des ventes américaines.

5. Indicateurs à surveiller régulièrement

• Résultats cliniques trimestriels (notamment pipeline immunologie et oncologie) ;
• Décisions de la FDA et de l’EMA ;
• Évolutions sur le front juridique (litiges liés au Zantac) ;
• Revue stratégique post-CHC et allocation du capital.

Ces facteurs détermineront si Sanofi poursuit son redressement durable ou si des ajustements seront nécessaires dès 2026.