ACTIONS DE PERNOD RICARD : PERSPECTIVES 2025 ET AU-DELÀ

Performance récente et dynamique actuelle

Pernod Ricard (code boursier : RI) est l’un des piliers de l’industrie mondiale des spiritueux et des vins. Fondé en 1975 par la fusion des sociétés françaises Pernod et Ricard, le groupe s’est imposé au fil des décennies comme le numéro deux mondial des vins et spiritueux, juste derrière Diageo. Côté sur Euronext Paris et membre notable du CAC 40, Pernod Ricard bénéficie d’une position stratégique dans l’industrie des biens de consommation non cycliques.

Sur l’année 2023-2024, l’action Pernod Ricard a connu une évolution contrastée. Si le titre a démontré une certaine résilience dans un contexte de volatilité macroéconomique, il n’a pas échappé à la pression inflationniste sur les coûts (matières premières, logistique) et à la normalisation de la demande post-COVID dans certains marchés clés, notamment les États-Unis et la Chine.

Le chiffre d’affaires publié pour l’exercice fiscal 2022-2023 s’élevait à 12 137 millions d’euros, en croissance organique de +10 % grâce à une forte progression des marques stratégiques internationales comme Absolut, Jameson, Chivas Regal et Martell. Le résultat opérationnel courant (ROC) atteignait 3 318 millions d’euros (+11 % organique), témoignant d’une capacité à préserver les marges dans un environnement difficile.

Sur les marchés financiers, l’action RI a fluctué autour d’une zone de consolidation entre 170 € et 200 € en 2023. Le rendement du dividende, supérieur à 2 %, continue d’attirer les investisseurs averses au risque, tandis que la valorisation du groupe reste soutenue par ses fondamentaux solides, sa politique de rachat d’actions et ses objectifs ESG ambitieux d’ici 2030.

Quant à la cotation début 2025, les analystes demeurent partagés. Certains anticipent un retour haussier au-delà des 200 € avec une amélioration progressive des volumes et un soutien du pricing power sur les marchés matures. D’autres mettent en garde contre une croissance atone alimentée par la hausse des prix du verre, des taxes sur l’alcool et des tensions géopolitiques pesantes sur certaines régions émergentes.

Évolution sectorielle et comparaisons sectorielles

• Concurrence : face à des acteurs majeurs comme Diageo, Campari et Beam Suntory, Pernod Ricard se distingue par sa richesse de portefeuille et sa stratégie de premiumisation.
• Tendances de consommation : les spiritueux haut de gamme, le sans alcool et les boissons bohèmes profitent d’un engouement croissant.
• Distribution omnicanale : la transition accélérée vers le e-commerce de luxe, notamment en Asie, constitue un relais de croissance clé.

Position financière rassurante

La dette nette consolidée (hausse en 2023 à ~8,5 Md €) reste sous contrôle avec un levier financier maîtrisé à 2,8x EBITDA. Les agences de notation maintiennent des perspectives stables (Standard & Poor's : BBB+), ce qui assure au groupe une capacité d’investissement ciblée pour saisir de nouvelles opportunités, notamment en Afrique et Amérique latine.

Moteurs de croissance à surveiller

La dynamique de croissance de Pernod Ricard repose sur une stratégie claire, combinant innovation produit, expansion géographique et numérique, ainsi que création de valeur actionnariale. Voici les principaux moteurs identifiés pour la période 2025-2026.

1. Montée en gamme et premiumisation

Pernod Ricard mise fortement sur la montée en gamme de sa gamme de spiritueux, un segment qui surperforme le marché des alcools traditionnels. Les marques premium comme Martell, Royal Salute, The Glenlivet ou Absolut Elyx permettent au groupe de dégager des marges plus importantes, d'accroître la fidélité client et de justifier des hausses tarifaires régulières, même dans un contexte inflationniste.

La premiumisation répond par ailleurs à l’évolution des aspirations des consommateurs : qualité, storytelling, circuits courts et consommation responsable gagnent en importance. À ce titre, le groupe continue d’investir dans des circuits de distribution sélectifs (bars à cocktails, duty-free, hôtellerie de luxe) et dans des expériences immersives autour de ses marques phares.

2. Expansion numérique et e-commerce

La stratégie digitale portée par le programme "Transform and Accelerate" commence à porter ses fruits. Avec le lancement de plateformes de commande directe au consommateur (DTC) dans plusieurs pays européens et asiatiques, Pernod Ricard peut affiner son offre, améliorer la marge nette, et mieux capitaliser sur les occasions festives et promotions ciblées.

L’investissement continu dans les données clients (via l’initiative Data Lake) permet aussi d’optimiser les assortiments, les campagnes publicitaires et la gestion de la chaîne logistique. L’intelligence artificielle est progressivement déployée pour affiner les prévisions de demande, les niveaux de stock et le ciblage marketing omnicanal.

3. Développement durable et objectifs ESG

Pernod Ricard a intégré la durabilité dans sa stratégie "Good Times from a Good Place". Les objectifs 2030 incluent 100 % d’emballages recyclables ou réutilisables, une réduction de 50 % des émissions carbone sur l’ensemble de la chaîne de valeur, et une neutralité carbone d’ici 2050. Ces engagements contribuent à renforcer l'attractivité long terme de l’action auprès des investisseurs institutionnels.

La certification B Corp obtenue par plusieurs entités du groupe renforce la crédibilité de Pernod Ricard sur les sujets RSE. À court terme, ces démarches durables peuvent également stimuler la préférence des consommateurs sensibles à la traçabilité, au local et au respect des producteurs.

4. Croissance géographique ciblée

• Asie : la Chine et l’Inde restent des axes prioritaires, avec des investissements dans la distribution locale, l’événementiel haut de gamme et le développement local de produits adaptés (ex. whisky indien).
• Africa & Latin America : ces zones à croissance démographique forte recèlent un potentiel structurel dans les spiritueux intermédiaires et haut de gamme, tirés par l’urbanisation et l’évolution des goûts.
• Europe : stabilisation des marchés traditionnels via innovation, mix produit et relance dans l’horeca suite à la pandémie.

La solidité de ces moteurs, combinée à une gouvernance stable et à une allocation rigoureuse du capital, forme la base des performances attendues d’ici 2026, sous réserve d’un pilotage agile dans un environnement complexe.

Risques et pistes de vigilance pour 2026

Malgré ses atouts structurels, Pernod Ricard pourrait être confronté à plusieurs défis macroéconomiques, réglementaires et sectoriels à l’horizon 2026. Voici les principaux risques à surveiller pour les actionnaires et investisseurs potentiels.

1. Ralentissement mondial de la consommation

La reprise économique post-COVID reste inégale, avec des risques élevés de récession technique dans plusieurs économies développées. La montée du coût de la vie, la pression sur le pouvoir d’achat et la volatilité des taux d’intérêt peuvent limiter la croissance des volumes, en particulier sur les marchés occidentaux et nord-asiatiques.

Dans ce contexte, les marques dites "access premium", historiquement très rentables, pourraient être affectées dans leur dynamique prix/volume. Une vigilance s’impose donc quant à l’évolution des unités vendues versus l’effet devise et mix produit.

2. Risques réglementaires accrus

La réglementation sur l’alcool tend à se durcir à travers le monde. Qu’il s’agisse de taxes, d’interdictions de publicité, de limites sur le e-commerce d’alcool ou de restrictions d’âge plus strictes, ces mesures pourraient à moyen terme impacter les revenus et les coûts opérationnels.

Exemples notables attendus :

• Augmentation potentielle des taxes sur les spiritueux en Irlande, au Canada et en Andalousie.
• L’Union européenne travaille sur l’harmonisation des étiquetages liés à la santé sur les bouteilles d’alcool à partir de 2026.
• Restrictions numériques sur les ventes en ligne dans certaines provinces chinoises.

Pernod Ricard devra adapter ses plans marketing et juridiques à mesure que ces réglementations évolueront. La flexibilité dans les campagnes locales et la coordination lobbying seront clés.

3. Perturbations sur la chaîne d’approvisionnement

La plupart des ingrédients clés de la production (céréales, sucre, verre, éthanol) restent sujets à des hausses volatiles. La guerre en Ukraine, le dérèglement climatique et les tensions géopolitiques avec certains pays fournisseurs affectent la stabilité des approvisionnements.

Des retards dans la logistique maritime, le transport intercontinental et les livraisons de composants électroniques (liés à l’automatisation industrielle du groupe) pourraient émousser la rentabilité future. Pour 2025-2026, la diversification des fournisseurs et l’approvisionnement en circuit court seront donc primordiaux.

4. Fluctuations des devises et du coût du capital

Avec 90 % de ses revenus générés à l’international, Pernod Ricard reste vulnérable aux mouvements de taux de change, en particulier face au dollar américain, au yuan et à la roupie indienne. Toute surévaluation de l'euro pourrait minorer les performances financières dans les reportings consolidés.

En outre, la remontée durable des taux d’intérêt pourrait constituer un frein aux investissements de croissance externe ou à la stratégie de rachat d’actions, modifiant ainsi la structure de rémunération actionnariale.

Conclusion : quels éléments surveiller d’ici 2026 ?

• Évolution du chiffre d’affaires organique et des volumes vendus
• Visibilité sur les marges et la maîtrise des coûts
• Position concurrentielle dans les marchés émergents
• Respect des engagements ESG et réponse aux régulations
• Réactions au climat géopolitique et aux tendances de consommation

En somme, l’action Pernod Ricard demeure une valeur résiliente et bien positionnée, à condition de surmonter les vents contraires attendus à partir de 2025. Pour les investisseurs, conserver une approche à long terme apparaît pertinent.