ACTIONS D’ HERMES INTERNATIONAL (RMS) : PERFORMANCE 2025, MOTEURS, JALONS ET RISQUES — QUE SURVEILLER EN 2026 ?

Quel a été le parcours d’Hermès en 2025 ?

Hermès International (EPA : RMS), l’un des fleurons du luxe français, a connu une année 2025 globalement positive, marquée par une croissance résiliente malgré un contexte économique incertain. Sur les 12 derniers mois, l'action RMS a dominé le CAC 40 par sa performance, profitant d’une demande persistante en Asie, d’innovations produit ciblées, et d’une politique commerciale prudente mais efficace.

En 2025, le chiffre d'affaires du groupe a progressé de 12,3 %, atteignant 16,5 milliards d’euros, porté par des ventes solides dans les segments maroquinerie-sellerie (+14%), prêt-à-porter (+11,2%) et soie & textiles (+10,5%). Cette croissance a été particulièrement alimentée par l’Asie-Pacifique, qui représente désormais près de 46 % des revenus du groupe.

Hermès a également élargi ses capacités de production en France, avec l'ouverture de deux nouveaux ateliers en Normandie et dans les Ardennes. Cette stratégie permet de maîtriser les volumes tout en conservant la rareté qui fait la valeur des produits Hermès. Le résultat opérationnel a augmenté de 15 %, avec une marge de 42,1 %, en amélioration par rapport à 2024.

En Bourse, l’action RMS a gagné environ 18 % sur l'année, portée par une forte attractivité auprès des investisseurs long terme. Elle continue de se négocier à des niveaux de valorisation élevés – avec un PER de plus de 45 – reflétant les fortes attentes autour de son modèle d’affaires et de sa capacité à générer de la croissance pérenne.

L’année 2025 s’est ainsi révélée solide, mais les analystes scrutent déjà les nombreux défis et incertitudes qui pourraient peser en 2026.

Les moteurs fondamentaux du succès RMS

Hermès s’appuie sur plusieurs piliers stratégiques consolidés : savoir-faire artisanal, politique d’offre maîtrisée, excellence opérationnelle, positionnement ultra-luxe et présence géographique pertinente. Ces piliers garantissent à l’action RMS une certaine robustesse vis-à-vis des cycles économiques classiques.

1. Artisanat et rareté

Hermès poursuit une stratégie fondée sur la qualité artisanale et la rareté structurelle de ses pièces. En produisant en interne avec des artisans formés pendant plusieurs années, la maison élève ses standards de qualité. La rareté alimente la désirabilité de la marque, maintient un pricing power élevé, et limite les remises – canal crucial de préservation des marges.

2. Croissance dans la zone Asie-Pacifique

Le plus important vecteur de croissance vient de la demande asiatique, avec la Chine continentale, la Corée et le Japon en pointe. Malgré quelques ajustements fiscaux locaux, ces marchés restent dynamiques pour Hermès, qui y développe également une stratégie d’expériences événementielles privées à destination de clients VIP.

3. Digitalisation et expérience client

Hermès progresse également dans sa transformation digitale, notamment à travers son site e-commerce premium et l’intégration du numérique dans l’expérience boutique (sur rendez-vous, stylistes en ligne, etc.). Tout ceci renforce son image de discrétion raffinée, tout en améliorant la fidélisation client.

4. Gouvernance et culture d’entreprise

La continuité dans la gouvernance – avec Axel Dumas au poste de PDG – permet une cohérence stratégique rare. Les décisions sont lentes, prudentes, souvent peu réactives, mais cela convient à un modèle capitalistique fondé sur la stabilité. Le groupe reste également contrôlé par la famille Hermès, ce qui le préserve d’éventuelles tentations de croissance excessive.

Ces moteurs fondamentaux soulignent pourquoi Hermès est souvent cité comme un actif refuge dans le secteur du luxe.

Perspectives, menaces et opportunités en 2026

En 2026, Hermès fait face à un paysage changeant, ponctué de défis macroéconomiques, de pressions concurrentielles accrues et de mutations sectorielles. Voici les jalons clés à surveiller pour les investisseurs soucieux d’anticiper les mouvements de l’action RMS :

1. Potentiel de saturation en Asie

La croissance des ventes d’Hermès en Asie est remarquable, mais certains analystes évoquent un risque de surchauffe. La montée du nationalisme économique, les régulations chinoises sur les produits étrangers, et la concurrence croissante des marques chinoises de luxe pourraient gripper la dynamique dans les prochaines années.

2. Taux de change et effets de devises

Avec une part significative de son chiffre d’affaires en devises hors euro, Hermès est exposé au risque de change, notamment face à la volatilité du dollar américain, du yuan et du yen. Un euro trop fort pourrait peser sur la compétitivité prix de la marque en dehors de la zone euro.

3. Sensibilité du consommateur haut de gamme

Le segment ultra-luxe semblait jusqu’alors immunisé aux crises, mais en 2026, la hausse des taux d’intérêt, le ralentissement du crédit, et de possibles signes de fatigue du consommateur aisé pourraient peser sur les ventes, notamment sur les tickets moyen-élevés. Hermès devra démontrer sa résilience à long terme.

4. Expansion industrielle et risques sociaux

L’ouverture de nouveaux sites de production en France, bien qu’alignée sur les valeurs du groupe, pourrait créer des tensions dans le recrutement d’artisans qualifiés. Une guerre des talents pourrait émerger, avec des coûts salariaux en hausse et une pression sur la formation.

5. ESG et attentes sociétales

Les investisseurs scrutent désormais de près les notations ESG. Si Hermès est bien positionné sur l'utilisation de matériaux durables et le made-in-France, le secteur du luxe reste sous pression sur les sujets de transparence sociale et environnementale. Ces considérations pourraient impacter la valorisation si elles ne sont pas pleinement intégrées dans la stratégie.

6. Valorisation boursière soutenue

Avec un PER supérieur à 45, l’action Hermès implique des anticipations de croissance importantes. Toute déception sur les marges, la croissance ou les perspectives pourrait entraîner une correction brutale. Les investisseurs devront être vigilants sur les résultats trimestriels et les discours du management.

En somme, bien que l’entreprise conserve de solides fondamentaux, Hermès devra faire preuve de finesse tactique et d’agilité stratégique pour maintenir ses performances financières en 2026.